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                  【干貨】商業遙感衛星產業鏈全景梳理及區域熱力地圖

                  黃纓杰

                  行業主要上市公司:中國衛星(600118);歐比特(300053);航天宏圖(688066);中科星圖(688568);雷科防務(002413);航天電子(600879)等

                  本文核心數據:產業鏈;全景圖譜;成本結構;價值鏈;

                  商業遙感衛星產業鏈全景梳理

                  從產業鏈區分,商業遙感衛星產業上游由衛星制造、衛星發射服務、地面設備制造,其中制造包括金屬材料、芯片、面板、固液推進器、電源、天線等;衛星發射包括運載火箭研制、設計總裝、在軌交付等;地面設備制造包括網絡設備和大眾消費設備。

                  中游為商業遙感衛星運營,主要是地面運營商和數據運營商,其業務有數據產品銷售和服務解決方案。

                  下游為商業遙感衛星應用領域,按照客戶類型劃分為B端和C端,B端大部分是政府企業,C端是消費者。基于衛星系統和衛星技術,將各類信息產品與服務分發至各級用戶,從而構成價值傳遞的產業鏈。商業遙感衛星產業鏈如下圖所示:

                  圖表1:中國商業遙感衛星行業產業鏈簡圖

                  中國商業遙感衛星產業集中度較高,尤其上游衛星制造及發射主要由中國航天、中國衛星等企業完成;商業遙感衛星地面設備制造商較多,代表企業有中國衛星、長光衛星、歐比特、世紀空間、北斗星通等。中游商業遙感衛星運營商主要分為有自有衛星和沒有自有衛星兩類。有自有衛星的企業,其產業鏈覆蓋上中游,代表企業有中國衛星、歐比特、世紀空間和長光衛星;另一類沒有自有衛星,主要通過購買數據后處理再應用,開發出售相關軟件,代表企也有航天宏圖中科星圖等;下游為應用領域,諸如氣象觀測、海洋觀測等。

                  圖表2:中國商業遙感衛星行業產業鏈全景圖

                  商業遙感衛星產業鏈區域熱力地圖

                  我國商業遙感衛星產業企業區域分布情況來看,區域集中度高,大部分企業集中在北京地區,北京地區分布有產業鏈各環節企業,上游有航天恒星;中游有北斗星通、中國衛星、四維圖新、中科星圖、雷科防務、航天宏圖;下游有國源科技觀典防務、理工導航、四維圖新恒宇信通;此外華中地區例如武漢等產業鏈相對完善,但企業聚集程度不如北京;華東主要是上下游企業聚集,華南是中下游聚集,西南和西北是中上游企業聚集。

                  圖表3:中國商業遙感衛星產業鏈區域熱力地圖

                  商業遙感衛星行業價值鏈分布

                  商業遙感衛星價值鏈大致也呈微笑曲線。衛星所需大部分是特種材料,零部件技術水平較高,因此在價值鏈中最高,在65-80%,部分供應商獲利水平甚至更高。衛星平臺及各種載荷的制造,包括精密機械加工、電子設備組裝等。近年來通過批量生產,為了降本增效,專用設備的價值有所下降,但也在20-35%左右。系統研發主要是通用的系統模塊,跟下游不同領域定制化的數據平臺和智慧業務相比利潤較低,在15-20%左右。遙感衛星制造利潤較高,在25-30%左右,衛星數據服務的價值跨度較大,在15-35%左右。地理測繪相對較低,在10-20%,遙感數據平臺在30-40%,航天測控的價值高達40%-50%。

                  圖表4:中國商業遙感衛星行業價值鏈分析(單位:%)

                  注:毛利率是衡量行業盈利能力的重要依據,也是評估價值的重要指標

                  商業遙感衛星行業代表性上市企業成本結構

                  商業遙感衛星的成本構成復雜,涉及多個階段和不同類型的費用。不同企業經營業務類型不同,不同年份企業主要收入結構也會有所調整,因此主要成本結構有所區別。通過分析代表性企業可以了解到,以中國衛星為代表的衛星制造企業材料和外協費用最高,占比接近七成,相比2023年有所下降,其次是人工成本,占比20%,相比2023年上升;航天宏圖除了衛星制造和發射以外,還提供地球科學大數據平臺,自主研發水平較高,因此技術服務費用是最重要的成本,占比31.6%,但近年來成本有下降趨勢,人工成本占比32.4%,硬件成本占比27.8%;航宇微為了進行可持續發展,公司業務擴張速度放緩,因此大部分是已購設備的折舊和攤銷費用,占比47.6%,其次是材料成本占比17.1%,人工成本9.1%,外購成本占比16.2%。

                  圖表5:2023年中國商業遙感衛星行業部分企業投資動向

                  更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國商業遙感衛星行業市場前瞻與投資前景分析報告

                  同時前瞻產業研究院還提供產業新賽道研究投資可行性研究產業規劃園區規劃產業招商產業圖譜產業大數據智慧招商系統行業地位證明IPO咨詢/募投可研專精特新小巨人申報十五五規劃等解決方案。如需轉載引用本篇文章內容,請注明資料來源(前瞻產業研究院)。

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