研發投入600億，負債只有400萬美金！李斌：蔚來的錢都虧在明處，負債表很干凈【附新能源汽車行業市場分析】

（圖片來源：攝圖網）

7月6日上午，吳曉波以及近百位企業家參觀合肥蔚來先進制造新橋二工廠，并開啟同步直播。與蔚來創始人、董事長、CEO 李斌進行了深刻對話交流。

在參觀過程中，李斌回應了外界對蔚來財務狀況的質疑。他坦言，蔚來是第一家三地上市的汽車公司，一直以來的底色是技術創新，累計研發投入已達600億元，但資產負債表上的無形資產僅記錄400萬美元。“這因為我們是用最高的財務標準來要求我們自己的，我們的錢虧在哪了，都是一目了然的，非常透明的，這也是蔚來對自己的一個要求。”

數據顯示，2025年一季度營收120.3億元，上年同期營收99.1億元，同比增長21.5%。整車毛利率為10%;研發投入31.8億元，歸母凈利潤虧損68.91億元。在電動汽車百人會論壇(2025)上，李斌解釋稱，蔚來虧損的錢主要花在研發和布局充換電網絡上。

蔚來汽車自成立以來經歷了多輪融資。截至2025年，蔚來已經完成了至少16輪融資，這些融資包括股權融資、戰略投資、債權融資等多種形式。例如，2020年蔚來與合肥市政府達成合作，獲得70億元戰略投資;2023年，蔚來獲得了中東投資機構CYVN Holdings兩輪共33億美元的投資。2024年9月，蔚來又獲得了安徽省和合肥市戰略投資者的33億元投資。然而，持續的資本輸血并未改變虧損現狀——自2018年上市以來，蔚來累計虧損已突破1000億元。

中國新能源汽車行業未來的關鍵增長點主要包括：智能化電動車、人工智能技術、車聯網技術、云計算技術、數字化汽車共享平臺。這些領域的發展將會帶來巨大的市場機會和潛力。

在行業洗牌加速的背景下，技術路線之爭已上升為戰略核心。李斌指出，蔚來的研發投入覆蓋五大技術領域：智能駕駛(NAD全棧自研)、智能座艙(Panocinem全景數字座艙)、電池技術(固態電池量產)、電驅系統(新一代SiC電驅)和智能制造(全球首個工業4.0標桿工廠)。這些布局與行業公認的四大增長點——智能化電動車、AI技術、車聯網、云計算——高度契合。

國務院《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》明確提出，2025年新能源汽車銷量占比將達20%，市場規模突破1300萬輛，新能源汽車產業前景廣闊。但這種“高投入、高虧損、高融資”的模式，正面臨行業格局的劇烈震蕩。

李斌近期以及多次提及蔚來將于今年第四季度實現盈利的目標。他表示，2025 年蔚來將在產品技術、基礎建設等方面迎來收獲期，在這一時間段內，經營管理能否跟上就變得十分重要。

國家新能源汽車技術創新中心主任原誠寅指出，當前新能源汽車市場競爭激烈，車企首先要“活下去”，才能發展得更好。他認為，未來中國車企數量必然會減少，因為目前中國車企數量較多，而市場資源有限，無法支撐這么多車企長期發展。

小鵬汽車董事長何小鵬的預測更為尖銳，他認為，未來五年(2025-2029年)將是新能源汽車行業淘汰賽的最后階段，2025-2027年將是殘酷的淘汰階段，大量缺乏核心競爭力的車企將被市場淘汰;2028-2029年則是晉級賽階段，幸存的車企將爭奪行業領導地位。他還預測，經過這場終極洗牌后，中國新能源車企最終可能僅剩7家以內。

前瞻經濟學人APP資訊組

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國新能源汽車行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》

同時前瞻產業研究院還提供產業新賽道研究、投資可行性研究、產業規劃、園區規劃、產業招商、產業圖譜、產業大數據、智慧招商系統、行業地位證明、IPO咨詢/募投可研、專精特新小巨人申報、十五五規劃等解決方案。如需轉載引用本篇文章內容，請注明資料來源（前瞻產業研究院）。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。更多企業數據、企業資訊、企業發展情況盡在【企查貓APP】，性價比最高功能最全的企業查詢平臺。